Ante la aprobada escisión de Telesites, por parte de los accionistas de América Móvil (BMV:AMX) analistas financieros descartan “ganancias financieras” para la emisora, que tendrá una reducción de 3.0 por ciento en su flujo de efectivo y tendrá que erogar 3 mil 700 millones de pesos anuales por la renta de torres.
El pasado 17 de abril, los accionistas de AMX aprobaron la escisión de 10 mil 800 torrres de telefonía para formar la nueva compañía Telesites, “frente a nuestro estimado de 14 mil torres”, indicaron analistas de Grupo Financiero Banamex.
Ello implicará gastos “marginales” para la empresa que tendrá que arrendar capacidad para instalar su equipo electrónico de telefonía móvil; “calculamos que el costo para AMX será de aproximadamente 3 mil 700 millones (unos 240 millones de dólares) anuales, es decir, aproximadamente 1.0 por ciento de nuestro estimado del EBITDA para 2015”.
Los especialistas estiman que el nivel de deuda de AMX se mantendrá sin cambios, pues al transferir 21 mil millones de pesos de deuda a Telesites, (en línea con nuestro estimado de 20 mil millones), la deuda neta de la emisora sería de 540 mil millones después de la escisión, será de 2.0 veces el múltiplo Deuda Neta/EBITDA”.
En opinión de los analistas la escisión de Telesites fortalecería la competencia en el mercado mexicano de telefonía móvil y con ello busca “serenar a las autoridades y minimizar los impactos de unas regulaciones más estrictas”.
Sin embargo, el óragno regulador podría optar por “no suavizar” la regulación asimétrica ya que Telesites pertenecerá a los mismos accionistas que poseen AMX
Los analistas estiman que el capital de Telesites podría estar valuado en 2 mil 100 millones de dólares, el precio de sus acciones sería de 0.61 centavos de dólar, y su
liquidez operativa inicialmente podría ser limitada, a aproximadamente 2 millones de dólares por día.
En consecuencia, AMX cotizaría a 21.40 dólares (basado en el precio de cierre del 17 de abril de 22.01 dólares por ADR), y su valuación implícita después de la escisión sería de 6.2 veces el múltiplo VC/EBITDA proyectado en 2015, el mismo múltiplo al que cotiza actualmente.
C$C-EVP