Estiman un precio de salida en bolsa de 5.50 pesos por acción
La perspectiva de largo plazo de Telesites como emisora independiente en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) «es muy favorable», pues generalmente las empresas de torres se benefician de la expansión que registran las redes de transmisión de los operadores de telefonía móvil como Telcel, AT&T y Telefónica, aseguran analistas de la consultora Signum Research.
En opinión de los especialistas, Telesites gozará del beneficio del objetivo que mantienen los operadores de seguir expandiendo sus redes para garantizar una operación con mayor cobertura y capacidad, y con ello tener forma de enfrentar los cambios tecnológicos y una mayor utilización del internet inalámbrico.
Anticipan que el próximo 21 de diciembre, América Móvil (AMX) llevará a cabo la escisión de Telesites en la BMV, ante lo cual la previsión es que los accionistas actuales de la operadora de telecomunicaciones «recibirán dos acciones nuevas: una de Telesites por cada 20 títulos de AMX que posean, y una acción de la nueva AMX (sin el control de Telesites) por cada acción de la AMX anterior».
Para los analistas el precio de salida de Telesites podría ubicarse en alrededor de 5.50 pesos por acción, lo cual equivale a un VE/EBITDA 2016E de 14.7 veces, por debajo del múltiplo promedio de 18.3 veces de las empresas de torres norteamericanas.
«Creemos que este descuento está más que justificado ya que el ingreso por torre de Telesites es menor que el de sus contrapartes (alrededor de 20 mil dólares, contra casi 40 mil) debido a la menor proporción de clientes por torre (1.1 vs. alrededor de 3.0 veces), y a un mayor apalancamiento (7.1 veces vs. promedio de 6.6 veces).
Los ingresos de Telesites pueden crecer de 4.2 mil millones de pesos en 2015 a 7.5 mil millones en 2020, y el EBITDA podría pasar de 2.4 mil millones a 5.2 mil millones. La empresa reportó una deuda neta de 17 mil millones al tercer trimestre de 2015, lo cual significa que la razón de deuda neta a EBITDA inicial será de 7.1 veces, pero puede bajar a 1.8 veces en 2020.
«Nuestras proyecciones son más conservadoras que las de la propia empresa, ya que ésta estima que sus ingresos, EBITDA y razón de deuda neta a EBITDA sean de 9.9 mil millones de pesos, 7.1 mil millones y 1.0 vez, respectivamente, en 2020».
Telesites opera alrededor de 13 mil torres con una participación de mercado del 50 por ciento, la expectativa es que construya otras mil cada año para así tener 18 mil unidades hacia 2020. El número de clientes por torre es de 1.1 en la actualidad (de un mercado potencial de tres) y esperamos que alcance 1.5 en 2020, dijo Signum Research.
Cabe mencionar que durante junio y julio de este año, tanto Grupo Iusacell como Telefónica suscribieron el “Convenio Marco de Acceso y Uso Compartido de Infraestructura Pasiva” con Telesites lo cual significa que ya pueden rentar las torres de esta última empresa.
C$C-EVP