Retrasar 60 días el pago de un cupón programado originalmente para el próximo 10 de junio, tal como lo ha anunciado Radio Centro (BMV: RCENTRO) a los tenedores de sus certificados bursátiles, no ha sido bien recibido por calificadoras como Standard & Poor´s Global Ratings, que consideró que esta acción representaría “un incumplimiento de pago y un incumplimiento selectivo para el emisor”.
“Consideramos que la solicitud de Radio Centro a sus tenedores de una prórroga para el pago de cupón refleja la vulnerabilidad de su liquidez y derivaría en un potencial incumplimiento de pago de los certificados bursátiles RCENTRO 16”, precisó la calificadora.
La convocatoria anunciada por la emisora el pasado 27 de mayo, para negociar con los tenedores de los certificados bursátiles una extensión de 60 días para el pago de cupón por un valor aproximado de 21 millones de pesos mexicanos, “refleja la fuerte exposición de la posición de la liquidez de Radio Centro para hacer frente a este pago”.
Ante este escenario el pasado 1 de junio, S&P Global Ratings decidió bajar las “calificaciones crediticias de emisor y de deuda de largo plazo en escala nacional –CaVal- a ‘mxCC’ de ‘mxCCC+’ de Radio Centro”, además de colocar las calificaciones de la compañía en Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones negativas.
“El estatus de Revisión Especial con implicaciones negativas sobre las calificaciones de Radio Centro refleja nuestra opinión de que la empresa se encuentra en una posición vulnerable ante un potencial incumplimiento en el corto plazo sobre el pago de cupón de la emisión RCENTRO 16 el próximo 10 de junio”.
La situación de liquidez que enfrenta la compañía en el corto plazo, de acuerdo con la calificadora, continúa significativamente expuesta ante sus demás obligaciones de pago de deuda, debido a los retrasos en su estrategia de venta de activos no estratégicos y una generación de flujo y balance de efectivo insuficientes.
La calificadora consideró “limitada” que RCentro pueda cumplir con sus obligaciones de deuda dentro de las condiciones originalmente prometidas, al considerar poco probable que se materialicen fuentes adicionales de liquidez durante las siguientes dos semanas, tales como una liquidación más rápida de lo esperado de las cuentas por cobrar o la recepción de recursos pendientes por la venta de activos que concretó en 2021.
Y en el caso de que los tenedores acepten la propuesta de prórroga, Radio Centro “estaría en incumplimiento” ya que no realizaría el pago de cupón en las condiciones originales del próximo 10 de junio, más un periodo de gracia de hasta tres días posteriores establecido en la documentación de la emisión de los certificados bursátiles RCENTRO 16.
“Ambos escenarios derivarían en un incumplimiento sobre los certificados bursátiles RCENTRO 16 y un incumplimiento selectivo para la compañía, que se mantendría al corriente en los pagos de sus otras obligaciones”.
Dentro de su programa de desinversión de activos, en los primeros seis meses de este año Radio Centro no ha logrado concretar la venta de las estaciones de provincia restantes, que le darían recursos adicionales para enfrentar las amortizaciones de deuda, lo que se suma negativamente a que su generación de flujo de efectivo operativo es negativa y las persistentes salidas de flujo por capital de trabajo, genera una posición de liquidez debilitada y vulnerable.
C$T-EVP
